中国联通财务报表分析（报告期：2009年6月30日）：

中国联通依靠前期大规模的资本扩张，从而实现了营业收入在量上的增大，但我们从净资产收益率上，可以得出这种扩张是低效率的，并且从每股现金流上也可得知联通因为扩张已造成现金紧张，肯定会增大联通以后的生存压力。如果是一般的中小企业，可能会因为资金的紧张，以致资金链断裂，从而使整个企业因为缺血而死亡。

每股收益（指的是利润）与每股现金流（指的是现金）的差别，都反映了联通的过度扩张与不合理经营（尤指应收账款过多）。

从一名股东的角度看，联通的这种企业战略思维是令人担忧的。既然连自己的股东对自己的公司都信不足，更何况是其他的市场人士。所以仅从企业的信誉度看，联通已经比较危险了。